动力煤价格有望企稳。3 月24 日-3 月31 日,山西动力煤车板价格稳中有跌,除兴县、潞城、屯留、长治县小幅下跌2.0%-2.1%外,其余地区价格不变。全国其它动力煤主产地价格企稳。本周秦皇岛港口动力煤价格企稳,所有品种均维持上周价格不变。秦皇岛港库连续第4 周下跌,且跌幅呈持续扩大态势,本周库存降10.1%至574 万吨。
沿海煤炭运价普跌。沿海煤炭运价延续了上周的下跌态势,连续第2 周普跌。
其中,运价指数下跌12.5%,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下跌13.5%、14.3%、10.4%和15.5%,跌幅显著。本周Globlcoal的NEWC 指数未能延续上周涨势,小幅下跌1.37%至74.07 美元/吨;RB 指数连续第2 周下跌,跌幅达1.80%,至73.10 美元/吨。国际煤炭运价企稳,其中澳大利亚昆士兰-日本保持不变,纽卡斯尔-日本小幅下跌0.3%。
焦煤、焦炭价格普跌,钢价持续分化。3 月24 日-3 月31 日,山西部分焦煤、喷吹煤产地价格下跌,其中吕梁、临汾地区焦煤主产区跌幅达4.5%-8%;长治地区喷吹煤主产区跌幅达1%-4.5%。除山西外,河南平顶山、贵州六盘水的焦煤价格也有所下跌,跌幅达2.5%-5%。本周全国焦炭主产地价格普跌,跌幅达3.5%-13.5%。钢价持续分化,螺纹钢微涨0.3%,冷轧和线材分别下跌0.2%、0.3%,热轧价格维持不变。
动力煤企稳状态将从港口传导至坑口。大秦线检修前夕,部分电厂补库存,但进入用电淡季电厂日耗煤下降,六大电厂平均库存17.83 天,较上周有所回升,煤价跌破部分企业成本价,晋陕蒙地区地方煤矿停产限产较为普遍,其中鄂尔多斯地区开工率在70%左右,国内供应收缩、进口减少、运力受限三大因素决定港口价格有望进一步企稳,预计后期将逐步传导至坑口,但同时需求进入淡季,水电出力逐渐增加,动力煤大幅反弹动力亦不足。
焦煤仍有一跌:焦煤方面,部分大型钢厂停产减产,焦炭资金链比较紧,焦企库存依然偏高,中小型焦企平均库存依然达到4-6 万吨的中高位水平,对焦煤价格的打压仍未缓解,两会后部分小煤矿复产,供应略有增加,4 月份部分大矿仍有可能下调焦煤价格,带动焦煤市场进一步走弱,完成最后一跌后焦煤价格短期有望逐步企稳。
维持同步大市-A 评级:煤炭成本价左右的状态可能持续较长时间,倒逼高成本企业退出,行业进入去产能和并购阶段,需要提高对行业的关注度,我们维持同步大市-A 评级。
风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收;环保政策从严实施
